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　　2010年是实施"十一五"规划的最后一年。做好明年经济社会发展工作，对于进一步有效应对国际金融危机冲击、巩固经济回升基础，为"十二五"规划启动实施创造良好条件至关重要。这次中央经济工作会议的召开意义非同寻常。

　　-关于货币政策：

　　"政策紧缩信号"的预期已不存在

　　中央经济工作会议往往成为判断第二年市场的一个重要风向标。而在一周前刚刚召开的中共中央政治局会议，则被视为中央经济工作会议的"定调会"。本次中央政治局会议强调，保持宏观经济政策的连续性和稳定性，继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，根据新形势新情况着力提高政策的针对性和灵活性。可以预见今年的中央经济工作会议，出台"政策紧缩信号"的预期已不存在，明年继续执行积极的财政政策和适度宽松的货币政策已无悬念，稳定仍将是大方向。

　　高盛银行中国经济学家乔虹预计官方政策立场不会发生变化。特别是预计中央经济工作会议将重申保持宏观经济政策的连续性和稳定性，继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策。"政策层倾向于保持政策声明的前后一致性，原因是他们希望传递出宏观政策仍将保持稳定的信号。此次中央经济工作会议可能会保留调控通胀预期的内容，但不一定会明确地提及资产价格通胀风险。"乔虹说。

　　中银国际控股有限公司副执行总裁、首席经济学家曹远征昨日在接受本报记者采访时表示："明年的宏观政策要转大弯但不要转急弯，财政政策仍要积极，但货币政策要慢慢转向中性。为结构的调整服务。"

　　-关于新增贷款：

　　明年新增贷款规模7-8万亿元

　　市场不断表达对于强劲流动性环境可能会导致股市及房地产市场资产价格泡沫的担忧。对此，摩根大通中国证券和大宗商品主席李晶认为，预计在全球经济形势进一步明朗化之前，中央对于维持"相对宽松货币政策及积极财政政策"的承诺可能在某种程度上缓解人们的担忧。由于中国与美国之间的利率差限制了基本利率调整的范围，政府采取行政措施解决流动性过多的问题。最近数月，基于对通胀预期的管理以及对市场流动性的控制，央行已开始通过公开市场操作收缩货币。流动性过剩过高状况已有改善，新贷款投放近几个月来大幅度减少，均有助于减轻明年出台更严厉的货币紧缩政策遏制放贷的压力。根据摩根大通最新研究报告，2010年中国新增贷款规模更可能达到大约7-8万亿元，而且贷款会更多地集中投放到经济实体中。

　　广州安惠投资总裁陈国华认为，这次经济会议召开后，有关未来流动性的政策是投资者需要重点关注的信息。即使会议防通胀政策超预期，那么在银行股带动下，股指短期也不会大幅下跌，股市长期震荡向上趋势不会改变。如果政策不超预期，那么在中小盘股和大盘股的风格转换过程中，股市就可能横盘震荡。具体板块方面，陈国华预计，新能源和低碳板块、消费等内需板块、金融板块可能从会议中受益。尤其是金融板块，它是受益政策微调最大的板块。

　　-关于消费：

　　促进消费终端增长有利经济健康发展

　　在11月27日举行的中共中央政治局会议上，关于明年宏观政策的趋向，第一条就是要促进国内需求特别是消费需求持续增长，增强居民特别是低收入群众消费能力，完善促进消费的政策。

　　"促内需的地位应该要重于调结构和保增长，从消费终端拉动经济的增长更有利于经济的健康发展。"复旦大学管理学院副院长、产业经济学系教授郁义鸿对记者说，"而最直接有效的方法就是提高个税起征点"。具体操作方法上，郁义鸿认为应避免全国"一刀切"的做法，"中国的地区性差异太大，应赋予地方政府根据当地生活水平一定的调整幅度"。

　　去年以来国家为了应对金融危机采取了一系列扩大内需政策，其中促进消费方面包括汽车、家电下乡和以旧换新，汽车燃油税调整等等，这些措施取得了积极效果，专家普遍预计这些政策明年会继续延续，其力度还有可能会加大。但郁义鸿认为补贴政策不是长久之计，"拿全民的税收去补贴一些群体和行业，不仅会导致一定程度的不公平，还会扭曲资源配置，给调结构带来负面影响"。

　　郁义鸿还指出，中国的出口结构也到了需要去规划调整的时候了，"虽然短期内很难改变以劳动密集型产品出口为主的局面，但提高中国高科（600730）技和高附加值产品的出口比例是大势所趋。"郁义鸿认为，中央政府可以考虑更好地发挥外汇储备的作用，"它应该不仅是金融资产配置，还应该为实体经济转型服务"，"应该花一些钱从美国、欧洲和日本等地引进先进的技术"。

　　-影响篇

　　股市：政策微调不改股市趋势

　　中央经济工作会议昨天上午在京开幕。投资者对会议的财政政策、货币政策、行业政策等充满期待。专家认为，从近日刚召开的政治局会议看，预计政策超预期调整可能性不大，不过，会议可能为未来政策微调做出铺垫。

　　对股市影响方面，业内分析人士表示，预计会议政策对股市的影响偏中性，下周股市不会出现大跌和大涨。即使会议防通胀政策超预期，那么在银行股带动下，股指短期也不会大幅下跌，股市长期震荡向上趋势不会改变。

　　楼市：调整或在明年下半年

　　深圳社科院城市运营中心主任高海燕认为，民众对政策的依赖性不要过高。因为相较政策，市场调整更重要。不过另一位专家张海清认为楼市价量爆涨源头是市场资金无出路，投资者对股市不稳定、投资实体亏损有目共睹，因此导致房地产在2008年调整之后遍地出现翻番现象。她认为，短期内市场缺乏降价动力。.

　　高海燕认为市场存在调整机会。一是优惠政策的作用力有递减效果，二是市民购买力也有递减效力，三是2010年政策将适当收缩流动性，四是把资金投向楼市的中小企业主有可能因为在2010年要扩大经营生产而抽出资金，多种作用力的积累可能导致楼市走向调整。不过他认为2010年上半年市场可能仍未有大变化，调整可能出现在下半年。《广州日报》